是跨越石油和煤炭行业的股票资产吗？

本文首先出现了360年耶鲁大学环境并在这里重印。

繁荣可能会转向化石燃料的胸围。市场力量与中国和美国等主要经济体的新限制的前景相结合，以刺破碳泡沫。许多分析师都在提出 - 随着价格下跌和生产成本上升 - 即将到来的一年可能是当投资者意识到煤炭和石油产业的游戏时。

国家发现难以去年利马的气候谈判进展，使得许多观察员对在今年年底举行的法律约束力交易的前景持怀疑态度，以便在今年年底计划在巴黎削减碳二氧化碳排放。但是，在过去四分之一世纪的椅子之一，潮流队（Jeremy Legget）之一碳跟踪器，金融，能源和气候上的智库．

“看到2014年最后几个月投资者的压力席卷了碳燃料资本支出，我现在认为这是赢得碳战争的方式，”前绿色和平组织科学主任、英国一家成功的太阳能公司创始人莱格特说。“事情的发展趋势是，巴黎的谈判可能是在追赶市场。”

像加拿大阿尔伯塔的这个油砂厂，是洛克菲勒兄弟基金放弃的第一批碳投资项目之一。

也许当时洛克菲勒兄弟基金是洛克菲勒兄弟基金，继承人向标准石油财富建立的慈善机构宣布了这将是最受欢迎的从化石燃料中提取资金以煤和焦油砂开头。

财务敦促出口

但闹钟也为金融宇宙的主人响起。加拿大银行家马克卡尼的英格兰银行州长反复警告，在2014年反复警告他被称为什么“搁浅资产”是化石燃料公司面临的一个越来越大的风险．“如果全球气温上升限制在2摄氏度以内，那么大多数已探明的煤炭、石油和天然气储量可能被认为是‘不可燃烧的’，”他在一份报告中写道致英国议会的环境审计委员会（PDF）的信10月份，参考广泛接受的温度阈值，以避免气候变化的最严重影响。

卡尼同时还是G20金融稳定委员会主席，该委员会负责监督全球金融体系。卡尼在世界银行的一个研讨会上表示，那些否认气候变化的金融家们有罪，他们创造了一个“气候变化”。的悲剧视野他宣布，2015年英国央行(Bank of England)的金融政策委员会(Finance Policy Committee)将调查“不燃”化石燃料资产的价值风险是否会像2008年次贷危机导致全球经济崩溃那样破坏金融稳定。

在每一层，从宏观经济管理到金钱市场的日常生业，潮流反对化石燃料。

随着越来越多的证据表明，长达十年的全球煤炭需求热潮正见顶，化石燃料泡沫破灭的第一个迹象出现在去年年初。作为耶鲁环境360于6月发布报告，这主要是中国经济变化的结果，其中能效正在改善快速，增长正在转向低碳活动，对烟雾的公共愤怒正在强迫北京和其他地方的燃煤电厂关闭。

煤炭的目光结束吗？

当中国奥巴马政府在11月份遇到奥巴马政府的互动气候协议，这一趋势得到了加强，在其中中国同意将其二氧化碳排放量高​​达2030年在2020年燃烧煤炭上限．事实上，一些分析师预测，中国煤炭燃烧可能会尽早下降。

这是一个全球游戏规则改变者。根据美国能源情报署(U.S. Energy Information Administration)的数据，自2000年以来，中国对全球煤炭燃烧增长的80%以上负有责任，目前燃烧了全球一半的煤炭。与煤炭需求已经开始在美国和其他发达国家下降，煤臂可能结束。

宾夕法尼亚州斯克兰顿的拉克万纳煤矿。已经关闭了几十年。在世界的其他地方，新煤矿还没开张就关闭了。

投资者已经开始寻找掩护。从澳大利亚到莫桑比克，耗资数十亿美元的新煤矿正在被封存主要矿业公司根据Tim Buckley的说法，正在退出煤炭能源经济学与财务分析研究所．在最戏剧性的例子中，七月盎司 - 澳大利亚巨人里约热内票卖掉了世界上最昂贵的煤矿的股份在莫桑比克 - 有效地写下超过30亿美元。

石油不再是“黑金”

现在是油的相同幽灵织机。石油价格自6月以来已减半，该星期地带早些时候采用基准布伦特原油交易，不到50美元。据碳追踪器的研究总监James Leaton的说法，如果维持这样的价格，这将使许多储备不可行，这是甚至最大的石油公司甚至最大的石油公司。

Leaton计算了主要公司在现在和2025年的项目中专用于1万亿美元的投资，在他们赚取利润之前，需要至少95美元的桶的国际油价。大多数这些高价储备（PDF）在业界的新边疆 - 在北极，深海水域或非传统来源等艾伯塔焦油沙滩（PDF），在2014年推迟了三个主要项目，因为油价下跌。

据报道，巴西的石油巨头皮特罗拉斯在南部大西洋的深海油投资使其成为世界上最负债最受债务的公司靠近胸围．利顿报告称，其许多新海上油田的盈亏平衡价格为120美元/桶。

当然，油价可能会再次上涨。一些分析人士认为，沙特阿拉伯的过度生产可能是为了破坏美国页岩油行业，从而人为压低了油价。但许多人看到了一种长期趋势，并预计会有大量企业倒闭，因为大举投资于高成本石油储量的企业面临着一个需求因对气候变化日益担忧而受到限制、价格随之下跌的世界。

分析师Mark Lewis of Kepper Cheuvreaux，瑞士私人银行，计算能够在2摄氏度的全球变暖的排放目标，意味着失去的化石燃料收入不低于28万亿美元（PDF）在未来二十年。他认为，在气候变化的世界中，投资者应该紧急地 - 测试大石油的商业战略，以防止“碳风险”。

石油巨头表示，他们的商业模式是坚实的，但前BP Exec表示行业否认。

许多大型石油公司，包括壳，埃克森美孚和BP，否认任何威胁都存在。“我们不相信任何经过验证的资产将被搁浅，”壳牌在5月份写道股东的信（PDF）．该公司表示，它根本不相信世界将足够限制碳排放量。

但是，在11月，前BP首席执行官约翰布朗德表示，许多石油和天然气公司都是仍然否认气候变化因为“他们不想承认对他们的业务存在的存在威胁。”

刘易斯说:“石油处于两难境地。如果油价很低，那么开发新储量是不可行的;如果价格高，那么许多客户将转向替代能源，或仅仅投资于能源效率。化石燃料投资可能成为“未来的次级资产”，警告说英国能源秘书埃德迪．难怪投资者开始向他们传统上被视为施加金钱的安全场所的公司提出严肃的问题。

通往低碳经济道路的标志

所有这些对气候来说都是好消息。还有其他一些让人充满希望的迹象。全球经济正处于提高效率的长期趋势在使用能量。GDP每美元的碳排放量低于1990年的37％。中国经济的碳强度，同时仍然是美国的两倍，在不到十年的时间内下降了25％。

与此同时，随着化石燃料生产成本的上升，可再生能源的生产成本也在上升急剧下降（PDF）．太阳能电池板在十年前的成本仅花费了十分之一。只有一年以上的IEA估计的重状态补贴的永久性 - 已经保持了化石燃料的最初。

这一切都是导致一些经济学家争辩说，需要分享遏制二氧化碳排放的经济“负担”的国家的想法正在变得过时。他们说，化石燃料正在成为负担。国家应该竞争脱碳他们的经济作为经济增长最大化的手段。

尼古拉斯勋爵斯特恩伦敦经济学院 - 作者在2006年对气候变化经济学的有影响力审查 -在利马告诉气候谈判者“低碳经济的途径可能是非常有吸引力的。”而不是为他们经济增长而努力发出更多二氧化碳的权利，而是应该要求苛刻“可持续发展权，“ 他说。

尽管有太阳能计划，印度仍然面临着对煤炭的强劲需求。

这种乐观的思维尚未反映在实际的气候谈判中，这仍然陷入了关于负担分担的战斗。但他们确实解释了为什么有许多国家 - 其中的巴西，墨西哥，南非，中国，美国和欧洲联盟 - 使得遏制减排的单方面承诺。这些承诺通常基于碳强目标，这些目标是，各国符合其国家自身利益。他们还建议化石燃料繁荣绘制到近距离。

什么可以绊倒我们？

没有什么是必然的。这群人中有几个爱开玩笑的人。一个担忧是爆炸于从页岩中提取天然气的兴趣．虽然天然气的碳强度远低于煤炭或石油，但一个以廉价页岩气为基础的新兴行业很容易在长期内抵消这些增长。

另一个担忧是，虽然中国可能正在走低碳的经济增长道路，但其他快速工业化的国家可能不会。印度仍然致力于燃烧煤炭并拥有丰富的国内储备，虽然Narendra Modi的新政府宣布计划带来通过太阳能微型电网为印度4亿农村人口提供电力．

最后，有气候系统本身。即使世界可能会很快将其成瘾与化石燃料和峰值碳排放分解，仍然为时已晚，以防止破坏性气候变化。这最新报告(PDF)气候科学的联合国政府间气候变化专门委员会明确表示,我们仍然不知道是多么敏感的气候系统二氧化碳,也没有什么破坏性的反馈可能成为生态系统变干,冰盖消失和冻土融化——所有这些可能会加速变暖人类无法控制的。

人力能量系统可能比我们认为良性倾向于的程度。但是大自然的小费点也可以拥有最后一句话。